孫正義又讓人看不懂了。孫正上次

就在這個時間點，義再億美元他清倉了英偉達，次清倉英沒錯，偉達是教訓價值清倉。

隨著軟銀二季度財報公布，孫正上次財報里明晃晃提到——

在第二季度結束后，義再億美元于2025年10月出售了所持有的次清倉英3210萬股英偉達股份（包括其資產管理子公司持有的股份），套現58.3億美元（當前約合人民幣415億元）。偉達

好家伙，教訓價值要知道英偉達市值可是孫正上次剛剛突破了歷史性的“5萬億美元”大關，其潛力和價值估計沒有人不清楚。義再億美元

而且就算你說孫正義是次清倉英瞅準了時機想賣個高價，但在AI時代，偉達清倉這家被視為“AI基建核心”、教訓價值“算力硬通貨”的明星公司，仍不免讓人心生疑問——

孫正義是看到AI泡沫了嗎？

畢竟上一次他減持英偉達，后來被老黃調侃損失了2500億美元投資回報。

孫正義想什么呢？

孫正義辭別舊愛英偉達，All in新歡OpenAI

要想搞清孫正義究竟在想什么，不妨先來回答一個簡單問題：

軟銀這次套現的錢，最終會流向哪里？答案其實已經清晰——OpenAI。

據軟銀首席財務官后藤芳光在財報說明會上透露，清倉之舉正與公司和OpenAI之間的合作有關。

由于對OpenAI的投資規模較大，因此通過（出售股票）來籌集資金并加以運用。

具體來說，軟銀曾和OpenAI簽訂協議，承諾將對后者進行最高達400億美元的追加投資，實際投資額預計為300億美元（扣除向共同投資者分派的100億美元）。

首次100億美元交割已于今年4月完成，其中25億美元由共同投資者承擔，75億美元由軟銀愿景基金二期（SVF2）出資。隨著OpenAI完成重組，接下來軟銀計劃通過SVF2繼續出資225億美元。

而這筆錢的一部分，正是從此次出售英偉達股票獲取。

與此同時，如果結合軟銀財報和專業市場分析來看，“孫正義清倉英偉達”的時機也很微妙。

行業普遍認為，這或許代表著孫正義正在重新調整AI戰略。摩根士丹利分析師就說了：

孫正義清倉英偉達，不是逃離AI，而是換座位。AI的列車仍在開，只是他想坐在駕駛艙里。

至于換成什么，答案就藏在軟銀的最新財報里。當中提到，軟銀即將進行的主要投資包括：

對OpenAI的后續投資，計劃于2025年12月進行投資。

65億美元收購美國無晶圓廠半導體公司Ampere，計劃于2025年底前完成。

54億美元收購ABB機器人業務，計劃于2026年中后期完成。

投資Stargate項目，已明確確保總計5000億美元/10吉瓦承諾的路徑。

很明顯，人們認為孫正義已經把投資重點從硬件轉向了應用交互層。

英偉達一直是AI硬件蓬勃發展的公眾代表，但軟銀認為更大的機遇在于軟件和模型層面。

△圖源@EndGame Macro

更通俗的說法就是，“英偉達負責制造鏟子，OpenAI負責運營礦山，而孫正義想要擁有這座礦山”。

以及還有一件事值得關注，那就是OpenAI大概率很快就要IPO了。

當初軟銀之所以批準對OpenAI剩余的225億美元投資，條件就是OpenAI要在年底前完成重組，為上市鋪平道路。

而上個月底，OpenAI確實完成了資本結構重組，這也意味著IPO指日可待。

一旦OpenAI順利上市，孫正義的這筆投資無疑將從多個層面收獲回報。

以及值得一提的是，其實這不是孫正義第一次清倉英偉達了（doge）。

2017年，軟銀以40億美元買入英偉達近5%股份，成為其大股東之一。

但僅到了2019年，它就選擇套現36億美元清空全部持股，并且當時英偉達的市值也處于持續飆升中。

（注：第一次清倉還比較容易理解，當時軟銀正面臨WeWork上市失敗等一系列投資失利帶來的巨大財務壓力，所以拋售也是為了穩定自身財務狀況、安撫投資者。）

直到去年，軟銀才開始重新買入英偉達。并且其首次清倉之事，還被英偉達CEO黃仁勛貼臉開大。

當時是在東京舉辦的英偉達AI峰會上，老黃主動cue到，軟銀曾是英偉達的大股東，不過后來……錯億了。

孫正義則非常尷尬，在臺上開始和老黃“抱頭痛哭”，并且在此前采訪中直言，“很后悔賣掉英偉達股票”。

按照測算，孫正義在2019年以36億美元清倉的股票如果放到現在，大概是2500億美元……是的，2500億美元！

所以真不知道多年以后，他又是否會后悔在AI最火的時候清倉英偉達？

這很孫正義

結果雖難預料，但不得不說，孫正義大膽清倉英偉達轉而重押OpenAI的做法，確實很符合個人風格。

縱觀他的投資生涯，高風險、高回報、大手筆一直是其最鮮明的標簽。

比如大家最熟悉的“成功押寶”阿里巴巴。

2000年，正值互聯網泡沫時期，孫正義力排眾議向阿里巴巴投資了2000萬美元，而且據說這筆投資是在與馬云會面僅六分鐘之后就做出的。到2020年，這筆投資最終價值1500億美元，回報率高到讓孫正義“一戰成名”。

以及后來在全球范圍內，他還大膽投資了Uber、WeWork等一眾明星企業。其中雖有WeWork這樣的慘痛教訓，但也都符合他敢于在時代浪潮尖上下重注的激進風格。

但孫正義再也沒有過一個時刻，能否再投資一個馬云，再復刻一次阿里巴巴奇跡。

孫正義也會把一切歸功于“運氣”。

不知道是自謙，還是確實是大實話…

這一次，檢驗他眼光的將是山姆·奧特曼和OpenAI了。