導讀：從今年A股的海爾還整體表現來看，市場結構正經歷明顯轉變——由上半年以主題投資為主的智家做到增長行情，逐步過渡到下半年高質量龍頭公司的連續回歸。

以滬深300指數為例，年利上半年指數走勢趨緩，位數而下半年以來漲幅已達18.09%。潛力經歷第一輪估值修復后，海爾還資金正流向真正具備盈利能力的智家做到增長企業，而海爾智家正是連續其中的典型。

在一輪牛市中，年利投資者真正能賺到錢，位數必須抓住“股價站得住”的潛力公司——基本面扎實、盈利穩定、海爾還管理優秀，智家做到增長而不是連續單靠情緒上漲的標的。

連續五年唯一雙位數增長的家電企業

利潤是衡量企業經營價值的直觀的指標。從這個指標來看，海爾智家實現連續5年前三季度利潤雙位數增長，分別為57.68%、17.26%、12.71%、15.27%、14.7%。期間，海爾智家的凈利率保持不斷增長。

很多投資者可能不懂這個成就的含金量，實際上全A股像海爾智家這樣連續5年保持兩位數增長的公司數量是相當稀少的。根據Wind數據，截至2025年三季度，同期能保持連續5年歸母凈利潤10%增長的企業全A股數量為72家，占比為1.32%。

海爾智家更是其中唯一一家家電企業。

海爾智家未來的增長靠什么？

海爾智家未來的增長靠什么？要回答這個問題，首先要知道，海爾智家過去的增長靠的是什么？

海爾智家增長的核心在于——持續獲得用戶認可。

用戶認可的背后，是在于持續的全球本土化戰略、數字化轉型、智能化爆款思維以及智慧家庭生態化戰略，這也是海爾智家未來增長的依據。

1、全球本土化：海外市場提供增長動能

作為最早出海創牌的的中國企業之一，2015年至2024年海外智家海外營收年復合增長率為25.39%。即便今年海外環境日趨復雜，其海外前三季度仍實現了10.5%的增長。

近些年來，海爾智家還在持續深耕本土化布局。在供應鏈建設上，先后在美國、歐洲、中東非、東南亞建廠等；在品牌建設上，先后并購了CCR、Kwikot、KLIMA KFT等。

目前，全球化布局已取得不錯的成效，已連續16年全球第一。同時，海爾智家海外正推進的數字化轉型、產品高端化等，有望進一步提升海外的盈利能力，并逐步向國內看齊。

2、數字化轉型：費用優化與效率提升的關鍵

數字化轉型是海爾智家近年來的主線之一。通過研發、制造、供應鏈、銷售與服務的全流程數字化，公司盈利質量顯著提升。

隨著數字化見效，海爾智家的銷售費用率和管理費用率在逐年優化：

·2024年銷售費用率11.74%，2025前三季度銷售費用率10.6%；

·2024年管理費用率4.23%，2025前三季度管理費用率3.8%。

數字化帶來的降本增效，是海爾智家凈利率穩步提升的一大支撐。

3、智能化爆款思維：真正做到從用戶需求出發

企業的最終目的是獲得用戶。在家電業同質化競爭的今天，AI技術為企業獲取用戶提供了新思路。

海爾依托數智化洞察體系，實時捕捉用戶熱點，與用戶共創產品。今年雙11多款AI爆品表現亮眼：

·Leader懶人三筒洗衣機：分區洗全網銷額TOP1。

·麥浪冰箱512Ultra：冰箱全網銷額TOP1等。

此外，卡薩帝致境、麥浪等套系，實現從單品到場景的全面升級，雙11期間套系銷售額突破40億元。

AI帶來的不是簡單參數升級，而是基于用戶理解與技術迭代構建的差異化產品力，這正是海爾智家與競爭對手拉開距離的核心。

4、智慧家庭生態化：海爾智家的新故事

智慧家庭是未來家電行業的確定性方向。根據智研咨詢數據，2023年中國智慧家庭市場規模達5752億元，2015–2023年復合增速13.84%，

海爾智家作為最早在智慧家庭領域布局的家電龍頭，具備扎實的先發優勢：

·2020年推出“三翼鳥”，從賣產品轉向賣場景，目前已有1300多萬活躍用戶。

·北美Smart HQ超460萬用戶，歐洲hOn注冊量超1000萬。

智慧家庭將是海爾智家未來最具想象力的增長引擎，值得廣大投資者的關注。

為什么機構投資者偏愛海爾智家？

根據各大券商的11月金股名單，海爾智家是家電行業獲券商推薦最多的企業。在9、10月，海爾智家甚至還是家電行業唯一獲得券商金股推薦的企業。

究其原因在于：

1、 增長穩定：多年保持雙位數盈利增長，盈利質量持續改善；

2、 現金分紅穩健：上市以來累計分紅462億元，分紅比例為36.09%，2024年提升至48%；

3、 公司治理優秀：戰略穩定、透明度高、執行力強；

4、 具備投資性價比：盈利穩定、估值偏低，性價比突出；

5、 中國制造業企業代表：全球供應鏈、品牌力和技術實力在行業領先。

正如文章開頭所述，即便進入牛市，投資者能否賺錢，關鍵不在于追漲，而在于是否買到“股價站得住”的公司——盈利真實、現金流穩健、管理優秀的企業。

沒有真實盈利支撐的公司，在牛市上漲時看似風光，但最終往往只是一陣情緒波動。格雷厄姆說：“牛市是散戶虧損的主要原因”，正是因為許多人在上漲中放棄了質量要求。

而能為投資者留下長期回報的，永遠是像海爾智家這樣真正高質量的企業。